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当海外金价阅历"过山车"行情、阛阓情谊握续亢奋之际，国内的银行和黄金零卖末端却异途同归地按下了"适应键"。
据第一财经统计，近半年来，已有近半数具备上海黄金交游所金融类会员禀赋的银行，通过关闭渠说念、暂停新开仓、结尾买入等格式收紧代理上海黄金交游所（下称"上金所"）个东说念主贵金属买卖业务；与此同期，菜百股份（605599.SH）、中国黄金（600916.SH）在内的多家头部金店也对黄金回购业务施行周末暂停、名额解决。
多位受访业内东说念主士以为，此轮集体调理的奏凯导火索是金价剧烈波动下的风控压力陡增。银行需陈旧客户杠杆交游"穿仓"及纠纷升级，金店则面对在非交游日无法对冲的价钱敞口风险。此外，监管强化投资者妥贴性解决、黄金税收新政带来的合规资本上升，也促使机构遴荐计谋性放松业务。
银行、金店纷纷放松阵线
金价颠簸行情握续，多家银行与金店正全面收紧贵金属业务。
中国黄金、菜百股份 2 月初发布公告，明确在周六、周日及法定节沐日等上金所非交游日历间，暂停办理贵金属回购业务。在业务办理时间内，对回购业务施行名额解决，包括但不限于单一客户单日累计回购上限、单笔回购总量上限等。
多家银行也调理了黄金业务轨则。兴业银行本日在官网公告，据业务发展需要，该即将在 2026 年 2 月 14 日以后关闭代理上金所个东说念主贵金属买卖业务个东说念主网银交游渠说念，柜面、手机银行等交游渠说念平常灵通。
拉万古期线看，邮储银行已于 2025 年 12 月底公告，自 2026 年 1 月 12 日起停办代理上金所个东说念主贵金属业务；宁波银行也于 2025 年 9 月公告，自同庚 10 月 13 日起罢手受理个东说念主客户现货实盘买入交游，卖出业务照常。
据第一财经不通盘统计，自前年 9 月以来，工商银行、诞生银行、中信银行等至少 11 家银行已接续发布代理上金所个东说念主贵金属业务调理公告，内容多波及暂停新开仓交游、结尾买入等操作。
笔据银行相关业务证明，该项业务是指银行当作上金所金融类会员，收受个东说念主客户委派，为其提供上金所系统内的贵金属交游、资金算帐及什物交割等代理劳动。上金所官网走漏，其金融类会员现在共有 25 家买卖银行，包括 6 家国有大行、11 家股份制银行、5 家城商行、1 家民营银行及 2 家农商行。以此策划，近半年内已有接近半数的具备业务禀赋的银行收紧了相关交游轨则。
金价大幅波动所致
为何多家银行与金店近期麇集调理业务轨则？在金店及银行的相关公告中，无边说起"贵金属价钱波动显贵加重，不细则性握续上升"等金价相关成分。
Wind 数据走漏，伦敦金现自 1 月 29 日触及每盎司 5598 好意思元的阶段性高点后，接连际遇重挫，次日暴跌 9.25%，2 月 2 日再跌 4.52%，一度下探至 4402 好意思元，近期则在 5000 好意思元关隘下方升沉不定。
阛阓波动加重奏凯传导至机构业务层面。华南别称券商分析师在换取时对第一财经暗意，银行调理代理上金所个东说念主贵金属业务，主要原因恰是价钱波动加重。在此类业务中，客户通过银行的系统（如手机银行、网银）下单，银即将辅导报到上金所。金价剧烈波动时，杠杆交游者容易"穿仓"（即耗费朝上本金）。对银行来说，这既可能形成资金垫付损失，更会激励大量投诉和纠纷。
此外，该分析师还指出，近期黄金投资阛阓热度高涨，招引了大量投资者涌入。可是，部分投资者更多是"跟风"入场，对黄金阛阓波动背后的风险融会较为有限。在此布景下，监管机构明确条目金融机构进一步强化投资者妥贴性解决，这亦然促使银行审慎调理业务的伏击原因。
招联首席经济学家董希淼则进一步指出，2025 年 11 月落地的黄金交游税收新政对投资性与非投资性什物黄金交游的税务进行隔离，显贵增多了银行在代理交游才能的识别与核算职守，合还原杂性与运营资本随之上升。这使得部分银行遴荐调理以至退出相关业务。
金店相同面对肖似风险。多家媒体报说念，在金价大幅波动时间，菜百股份等品牌金店黄金回购业务出现列队表象，业务量激增。
业内东说念主士指出，当回购业务麇集在上海黄金交游所的非交游日办理时，金店难以实时通过交游锁订价钱来对冲风险，导致资金敞口和价钱风险同期积累。
据了解，菜百股份这类金店品牌在开展回购业务时，鲁莽先行垫付资金回收黄金，经检测妥贴程序后，再将黄金送至上海黄金交游所认证的精好意思厂进行提纯，随后存入交游所账户。在此流程中，金店一般采纳" T+D "合约锁定黄金资本。
菜百股份在财报中先容，" T+D "是上金所推出的一种展期交割的交游格式。肤浅来说，该模式允许企业在买入黄金时先锁定当日价钱，而交割时间不错笔据本身情况遴荐立即完成或推迟进行。
但该业务并非万无一失。菜百股份在财报中说起，在金价剧烈波动的情况下，即便通过" T+D "交游锁定了买入价钱，相关业务仍面对一定风险。一方面，" T+D "展期交游采纳当日无欠债算帐轨制，交游盈亏需逐日结清，在金价快速波动时，可能需要握续追加保证金，若资金补充不足时，存在被强制平仓并形成执行损失的风险；另一方面，展期交割需支付递延抵偿用度，握仓时间越长，策划资本相应抬升。
翌日金价怎么走？
如斯顶点的行情背后，启动逻辑是什么？
盛达期货分析师戴朝盛指出，近期行情波动较大更多体现为政策不细则性溢价的反复订价。一方面，好意思联储定期保管利率不变，声明连接强调依数据而定，鲍威尔语言举座偏鹰，令全年降息旅途的细则性有所下落，但对金价压制有限。而另一方面，特朗普围绕好意思联储主席东说念主选的鲁莽开释信号，且最终决定了东说念主选，杀青了阛阓不细则性，再度激励阛阓对好意思联储孤苦性与翌日政策旅途的再订价。举座来看，刻下黄金的金融属性已由明确的降拒却易转向，提名的新主席被阛阓熟知为偏鹰派，因此翌日降息旅途成为不细则的点，对金价形成利空。
东方证券分析师张斌也以为，特朗普晓谕提名凯文 · 沃什（Kevin Warsh）接任好意思联储主席，其好意思联储履职阅历以及潜在政策目的激励阛阓"鹰派"订价，激励大师钞票大幅波动，黄金高位回调、好意思股走弱。
瞻望后市，多数机构以为，短期宽幅颠簸，永恒看涨逻辑仍在。
戴朝盛以为，在短少新的骨子性风险升级或明确政策转向之前，高位颠簸与反复拉锯或成为常态。但从中期视角看，政策不细则性、地缘风险常态化以及好意思元体系内在矛盾并未透澈摈斥，黄金当作非信用钞票实在立价值仍具韧性。若后续连接因情谊落潮或预期修正激励进一步回调，更多可能体现为多头结构中的调理，而非趋势性回转。
华泰证券分析师李斌则从确立视角给出永恒判断。他以为，基于黄金在大师个东说念主及机构金融钞票中实在立比例，对黄金永恒价钱核心进行测算。若地缘突破风险常态化，大师钞票握续去好意思元化，黄金订价锚或由执行利率主导框架向信用风险对冲框架调遣。若 2026~2028 年可投资黄金占比朝上 2011 年顶点（3.6%）达到 4.3%~4.8%，其间金价有望升至 5400~6800 好意思元 / 盎司。
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